2008年2月26日，受广告业务业绩下滑影响，Google股票大幅下跌4.6%，盘中跌幅一度超过8%，创下9个月来新低，负面忧虑一时占据上风。

　　2008年2月25日，美国互联网流量跟踪分析公司ComScore发布一份报告，结果显示，同去年12月相比，今年1月美国消费者点击Google页面侧边广告的数量下降7%，比预期的严重。网络广告营收占Google总营收的99%，广告点击量下降意味着Google营收下滑。

　　为ComScore的报告所累，Google股价2月26日在美国纳斯达克股市下跌22.25美元至每股464.19美元，比年初的每股700美元已缩水约三分之一。

　　不少分析师表示，次贷危机引发经济衰退，物价上涨，严重挫伤消费者信心，Google也深受其害。

　　同时，电子商务市场下滑又让投资者对Google的担心雪上加霜。ComScore称，美国电子商务1月份消费支出较去年12月份下降17%。原因是对经济前景感到忧虑，消费者减少网上购物，而中小广告客户考虑到回报下降，也纷纷压缩广告投入，令Google直接受伤。

　　此外，Google曾表示，针对价格敏感的消费者，公司推出比较购物，鼓励消费者点击更多的广告来寻找最优商品，但由于广告客户回报有限，消费者兴趣锐减，也令Google的广告数量减少，收入下降。

　　随着搜索市场日趋成熟，用户数量增幅趋缓，科技股高增长的局面将难以再现。瑞银已将Google的目标股价下调60美元至每股590美元，并降低了对Google2008年和2009年的营收预期。瑞银强调，此举并不全依据Comscore的数据，而是Google缺乏新的利润来源，将技术转化为货币的能力也难以继续提高。

　　无独有偶，北美主要金融集团之一的BMO也将对Google股价的预期目标由690美元降至590美元。

　　当然也有分析师认为，ComScore可能夸大了广告的低迷程度，投资者对其研究数据反映“过分”。不少广告专业人士也看淡这种担心心理，预言广告消费支出正在从传统媒体向互联网转移，出现的任何经济衰退将都被这一转移所弥补。RBC对广告客户的调查显示，1月份的广告支出下降后，2月份的广告支出正在提高。

　　在乐观声音的推动下，2月27日Google股价涨至472.86美元，涨幅1.9%。然而，上扬态势未能持久，3月3日股价再度下跌3%，4日跌至444.6美元。

　　RBC资本市场互联网分析师约旦?罗韩：第一季度表现确实不太好，但恐怕也没有糟糕到像ComScore数据所显示的那种程度。

　　斯坦福分析师科雷?墨兰当：整个美国经济陷入衰退之后，Google想独善其身是不太可能的。

　　贝尔斯登分析师罗伯特?佩克：虽然报告中数字的准确性值得推敲，但Google股价大幅下滑却是无可置疑的。这其中肯定不全是美国经济转缓造成的。

　　Susquehanna Financial Group分析师玛丽安?沃克：Google提高网站转换率后，其定价能力将有所增强，这将抵消因付费点击率下降而产生的部分不利影响。

　　宝利通全球品牌项目高级主管芭芭拉?鲍德温：在经济衰退时期，维护公司的良好形象最要紧，收支少一点将来有的是机会弥补。

　　Google产品管理高级副总裁乔纳森?罗森伯格：在经济困难时期，Google本来应该受惠，因为更多消费者倾向在网络上寻找更便宜的产品，反而能为他们创造更多在线广告营收。但如今事情朝反方向发展，说明问题出在Google身上。

　　证券商Jefferies &Co的分析师尤瑟夫?斯奎利：每人心底都存在着恐惧。当消极负面的消息接连出现，投资者再推波助澜，这样就造成了瀑布效应。

　　《纽约时报》：攀上一个巅峰后，能够选择的只有下坡路，Google正亲身验证着“物极必反”这个道理。不过，它的运气似乎更差了些，次贷危机的镣铐纵不能锁住它一世，但困住一时还是轻而易举的。

　　《竞争力》：10年往往是一个公司重要的节点或拐点。Google青春成长期看似突然的结束，既有整个经济环境的影响，也有微软等竞争的压力，更主要的还是Google自身原因。原有增长点(搜索业务)已经发育成熟，而新的增长点(即时通讯、地图、视频搜索等)才刚刚发芽。

　　本文刊登于三联《竞争力》08年第3期